Groupe Société Générale
Service des études économiques
JUIN 2010
PERSPECTIVES 2011
La reprise mondiale de l'activité se poursuit. Celle-ci reste cependant dans l'ensemble atone, fragile et, surtout, inégale. La reprise se fait en effet à trois vitesses. Les pays émergents connaissent un redémarrage vigoureux de l'activité, qui tire le rebond du commerce international. Ils sont suivis par les États-Unis, où la demande intérieure est principalement soutenue par les mesures de relance. La zone euro sort de la récession plus lentement, ses membres faisant eux-mêmes face à des situations très contrastées
La vague de consolidation budgétaire qui traverse actuellement l'Europe y ralentira la reprise, sans toutefois la faire dérailler dans son ensemble. L'activité sera particulièrement affectée dans les pays de la périphérie de la zone euro (Grèce, Irlande, Portugal, Espagne). La solidarité européenne (avec l'aide du FMI) et la dépréciation de l'euro auront toutefois des effets amortisseurs, dans un contexte de remontée de l'aversion au risque sur les marchés financiers
Les politiques monétaires resteront très accommodantes dans un environnement d'excès de capacités et d'absence de pressions inflationnistes notables. Les premières hausses de taux directeurs n'interviendront pas avant le 1er trimestre 2011 aux États-Unis et au Royaume Uni. Dans la zone euro, elles seront encore plus tardives, c'est-à-dire pas avant le 2nd semestre 2011
