Groupe Société Générale
Service des études économiques
OCTOBRE-NOVEMBRE 2009
Au 3e trimestre, le retour de la croissance aux États-Unis, après le Japon, l’Allemagne et la France dès le 2e trimestre, marque la fin de la plus violente récession que l’économie mondiale ait enregistrée depuis 1945
Pour l’heure, c’est à une reprise dopée aux mesures de relance (primes à la casse, investissements publics, politiques monétaires non conventionnelles…), et pas encore à une croissance autonome, que nous assistons
À court terme, la poursuite de cette reprise semble assurée : le commerce international sera tiré par la demande émanant des pays émergents et l’arrêt du déstockage ; les plans de relance joueront encore début 2010 ; la forte baisse des taux d’intérêt soutiendra les marchés immobiliers, aux États-Unis et au Royaume-Uni notamment
Cependant, la sortie de crise sera atypique. L’année prochaine, la croissance restera anormalement faible dans les pays développés : le désendettement des ménages aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Espagne, ainsi que, partout, la hausse du chômage et la faiblesse des taux d’utilisation des capacités de production pèseront sur la demande
Au-delà, rarement l’économie mondiale aura été confrontée à un ensemble aussi complexe de problèmes interdépendants, impliquant tout à la fois les pays développés et les pays émergents. Aussi le chemin de croissance à moyen terme de l’économie mondiale dépendra-t-il d’une manière cruciale de la coordination des politiques monétaires, budgétaires, de change et commerciales des pays du G20
